中國日報(bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：美國聯(lián)邦儲備委員會主席本·伯南克在美聯(lián)儲最近的一次會議上作出決定，暫時不會調(diào)升短期利率。消息一出，投資者們即刻變得異常忙碌與不安。這樣的決定明顯是一個信號，但是它到底預(yù)示著什么呢？
很顯然，停止加息的決定并不意味著持續(xù)兩年的利率增長宣告結(jié)束。美聯(lián)儲董事會成員，全球知名金融投資公司Lehman
Brothers（雷曼兄弟）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊桑·哈里斯指出：“市場似乎認(rèn)為美聯(lián)儲暫停加息可能意味著加息周期已經(jīng)完成，但在我們看來，暫停加息意味著緊縮將會放緩，而不是停止升息。”他還表示，現(xiàn)在市場預(yù)期美聯(lián)儲很有可能會在年底減息。但這并非美聯(lián)儲官員發(fā)出的信號。他們繼續(xù)聲稱對于他們溫和的基本預(yù)測來說最有可能發(fā)生的另一種情況是持續(xù)強(qiáng)勁的通貨膨脹，以及進(jìn)一步適度的緊縮政策。因此，他認(rèn)為這一次的暫停加息是恢復(fù)利率上漲的前兆而并非什么轉(zhuǎn)折點(diǎn)：歷史證明美聯(lián)儲往往在完成加息周期前暫停升息。1988年美聯(lián)儲暫停了一次，1994-1995年暫停了三次，而1999-2000年則暫停了兩次。
這一決定還有可能是這樣一種信號：美聯(lián)儲更加關(guān)心的是經(jīng)濟(jì)衰退，并非通貨膨脹。當(dāng)然，這也許又是一項(xiàng)臨時評估而已。美國聯(lián)邦公開市場委員會政策制定聲明表示，通貨膨脹的危險依舊存在，仍然需要新的確定政策。
美聯(lián)儲究竟想要傳達(dá)什么信息，有一點(diǎn)是可以肯定的：個人投資者可以把暫停加息視為停止加息的開始，逐漸轉(zhuǎn)移投資領(lǐng)域。以下是對投資者的一些建議：
將投資逐漸轉(zhuǎn)回到長期債券領(lǐng)域。隨著美聯(lián)儲暫停長達(dá)兩年的加息行動，長期債券終于有望咸魚翻身，由原本表現(xiàn)最差一躍成為最被看好的公債。美聯(lián)儲貨幣決策與利率曲線關(guān)系表明，停止加息，長債表現(xiàn)通常優(yōu)于其他債券。利率是影響債券資金流入最重要的變量，2001年至2003年間不斷調(diào)低的利率使得長期債券獲得了較高收益，但是從2004年開始進(jìn)入加息周期，利率的提高則降低了債券的收益。有數(shù)據(jù)顯示，2000年5月加息期，投資人買進(jìn)30年債，3年后停止加息賣出，報(bào)酬率為47%，同時，2年債報(bào)酬率則不到25%。
一些堅(jiān)持認(rèn)為利率會繼續(xù)上升的專家日趨看好長期債券，美國最富盛名的債券經(jīng)理人，全球最大的債券基金――太平洋投資管理公司的投資經(jīng)理Bill
Gross表示：“美聯(lián)儲已結(jié)束這一波經(jīng)濟(jì)循環(huán)的升息腳步，何時降息取決于房市，這個市場已出現(xiàn)殺跌現(xiàn)象，預(yù)計(jì)到2007年會觸底。”如果他是正確的，投資者更有理由逐漸為長期債券預(yù)留一部分資金。
選擇藍(lán)籌股票。美聯(lián)儲宣布暫停加息后的第二天，股票市場出現(xiàn)嚴(yán)重反應(yīng)。股票下跌通常是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的明顯反應(yīng)之一，但是在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時期股票市場也往往比其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更早呈現(xiàn)復(fù)蘇并反彈。道瓊斯工業(yè)股票平均價格仍遠(yuǎn)低于2000年初的股價。從那時起,幾乎所有類型的投資,包括住房、商品、小公司股票、外國股票與債券,價值都有所回升。
大型的跨國公司往往在經(jīng)濟(jì)衰退中更安全，在早期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期實(shí)力也更為雄厚，因此投資者可以指望他們的股票遲早為你賺上一筆。
不要忽視通貨膨脹。有些人認(rèn)為，現(xiàn)在想要從石油股票、房地產(chǎn)或者金條中獲取利益已經(jīng)為時過晚。但是在你的整體投資搭配中充分考慮通貨膨脹的因素不失為一個明智的決定――不妨嘗試一下自然資源共有基金的多樣化投資，或各種具有抗通脹作用的國債、基金等。想想上世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)增長停滯，通貨膨脹如雪球般越滾越大，最后以債券與股票市場龐大的牛市收場，這些是否都給投資者似曾相識的感覺。千萬不要認(rèn)為這樣混亂的時代是你快速撈錢的好機(jī)會。正確的做法應(yīng)該是把它看成重新定位自己的絕佳機(jī)會，這是非常必要的。
《國際金融報(bào)》 (2006-08-21 第04版)
來源：人民網(wǎng)－《國際金融報(bào)》