中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測預(yù)警報(bào)告?2010年4月

國家開發(fā)銀行研究院 國家信息中心預(yù)測部 上海證券報(bào)

■4月份，綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致合成指數(shù)與描述未來經(jīng)濟(jì)走勢的先行合成指數(shù)出現(xiàn)回落，當(dāng)月綜合警情指數(shù)數(shù)值為93，與3月份指數(shù)相同，連續(xù)5個(gè)月在紅燈區(qū)內(nèi)運(yùn)行。構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速、社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速、M1增速、各項(xiàng)貸款增速和發(fā)電量增速等5個(gè)指標(biāo)下降，CPI、財(cái)政收入、工業(yè)增加值、進(jìn)出口總額、工業(yè)企業(yè)銷售收入等5個(gè)指標(biāo)繼續(xù)上升。

■隨著宏觀調(diào)控政策的調(diào)整，固定資產(chǎn)投資增長速度、貨幣和信貸增幅保持高位回調(diào)態(tài)勢，繼續(xù)向著政策預(yù)期的方向調(diào)整；出口、消費(fèi)繼續(xù)保持較高增長，內(nèi)外需之間、投資和消費(fèi)之間嚴(yán)重失衡狀況繼續(xù)得到緩解；發(fā)電量、工業(yè)增加值等供給類指標(biāo)也出現(xiàn)回調(diào)或增速放緩，但部分高耗能行業(yè)投資和產(chǎn)品產(chǎn)量迅猛增長使結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排矛盾加劇；CPI、PPI出現(xiàn)了快速回升，部分城市房地產(chǎn)價(jià)格在4月下旬受國家遏制房價(jià)過快上漲政策影響有所回落。

總體策劃

郭濂 國家開發(fā)銀行研究院常務(wù)副院長

范劍平 國家信息中心預(yù)測部主任

程培松 上海證券報(bào)副總編輯

課題組長

洪正華 國家開發(fā)銀行研究院副院長

王遠(yuǎn)鴻 國家信息中心預(yù)測部處長

鄒民生 上海證券報(bào)首席編輯

課題成員

劉文濤 杜帥 吳斌 李若愚 徐平生

劉玉紅、紀(jì)小慧

一、4月份經(jīng)濟(jì)景氣出現(xiàn)回落

1、一致和先行指數(shù)出現(xiàn)回落。4月份，綜合反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的一致合成指數(shù)出現(xiàn)回落，4月份一致合成指數(shù)為120.8，比3月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。構(gòu)成一致合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)中，工業(yè)增加值增速和財(cái)政收入3月份繼續(xù)保持上升走勢，但增速放緩；社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速和固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速季節(jié)調(diào)整后繼續(xù)保持回落走勢，發(fā)電量增速則從緩慢上升變?yōu)樾》芈洹?/p>

4月份，描述未來經(jīng)濟(jì)走勢的先行合成指數(shù)也出現(xiàn)回落，4月份先行合成指數(shù)為110.2，比3月份回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。從先行合成指數(shù)的5個(gè)構(gòu)成指標(biāo)看，即經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的產(chǎn)成品資金占用（逆轉(zhuǎn)）、粗鋼增速和M1增速在4月份繼續(xù)保持下行趨勢；沿海港口貨物吞吐量增速和商品房新開工面積增速4月繼續(xù)保持增長勢頭，其中的商品房新開工面積季節(jié)調(diào)整后增速在4月份高達(dá)66.5%，該指標(biāo)的快速提高使得先行指數(shù)回落期延遲。

2、綜合警情指數(shù)繼續(xù)在紅燈區(qū)運(yùn)行。4月份，綜合警情指數(shù)數(shù)值為93，與3月份指數(shù)相同，連續(xù)5個(gè)月在紅燈區(qū)內(nèi)運(yùn)行。4月份，構(gòu)成綜合警情指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速、社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增速、M1增速、各項(xiàng)貸款增速和發(fā)電量增速等5個(gè)指標(biāo)下降，CPI、財(cái)政收入、工業(yè)增加值、進(jìn)出口總額、工業(yè)企業(yè)銷售收入等5個(gè)指標(biāo)繼續(xù)上升。

4月份，10個(gè)警情指標(biāo)中，僅有居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)一個(gè)指標(biāo)處于正常的綠燈區(qū)，固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)增速繼續(xù)在黃燈區(qū)緩慢回落，財(cái)政收入、人民幣各項(xiàng)貸款、發(fā)電量、工業(yè)增加值、進(jìn)出口總額、工業(yè)企業(yè)銷售收入等八個(gè)指標(biāo)均處于過熱的紅燈區(qū)。

從前面的分析可以看出，2010年4月份，先行、一致指數(shù)出現(xiàn)回落，警情指數(shù)繼續(xù)在“紅燈區(qū)”運(yùn)行。從有關(guān)指標(biāo)的變化趨勢可以看出，隨著宏觀調(diào)控政策的調(diào)整，固定資產(chǎn)投資增長速度、貨幣和信貸增幅保持高位回調(diào)態(tài)勢，繼續(xù)朝著政策預(yù)期的方向調(diào)整；出口、消費(fèi)繼續(xù)保持較高增長，內(nèi)外需之間、投資和消費(fèi)之間嚴(yán)重失衡狀況繼續(xù)得到緩解；發(fā)電量、工業(yè)增加值等供給類指標(biāo)也出現(xiàn)回調(diào)或增速放緩，但部分高耗能行業(yè)投資和產(chǎn)品產(chǎn)量迅猛增長使結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排矛盾加劇；CPI、PPI出現(xiàn)了快速回升，部分城市房地產(chǎn)價(jià)格在4月下旬受國家遏制房價(jià)過快上漲政策影響有所回落。

從未來經(jīng)濟(jì)景氣變動(dòng)方向看，受今年以來政府推出的各項(xiàng)宏觀調(diào)控政策以及去年前高后低基數(shù)的影響，4月以后，房地產(chǎn)調(diào)控、節(jié)能減排和清理地方政府投融資平臺(tái)將使投資增速繼續(xù)回落，國內(nèi)樓市和車市的調(diào)整將使消費(fèi)實(shí)際增速出現(xiàn)回調(diào)，而歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的惡化將對(duì)我國的出口造成一定的下拉，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)有可能繼續(xù)保持高位回落的態(tài)勢。由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)尚未化解、各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度很大，國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不確定性和復(fù)雜程度可能超預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)、節(jié)能減排和物價(jià)上漲壓力不斷增加，將使宏觀經(jīng)濟(jì)政策在實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長、推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和保持價(jià)格溫和回升之間的權(quán)衡難度加大。