受國內(nèi)食糖收儲(chǔ)影響，近期鄭糖成交清淡。當(dāng)前正是國內(nèi)食糖消費(fèi)淡季，糖市基本面壓力不小，加之不受資金青睞，預(yù)計(jì)短期糖價(jià)難有起色。

在年初快速拉升后，國內(nèi)糖價(jià)便陷入盤整僵局中。最近一個(gè)半月，鄭糖主力合約集中在6550―6700元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，日內(nèi)波幅更是有限，成交量和持倉量持續(xù)下降，日內(nèi)成交一度跌破15萬手。昔日火爆的糖市現(xiàn)在成交清淡。

產(chǎn)增銷減制約糖價(jià)反彈

雖然南方食糖生產(chǎn)受到天氣不利影響，本榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量或?qū)⒌陀陬A(yù)期，但就月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，食糖產(chǎn)量同比還是保持增長態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)本榨季國內(nèi)食糖將結(jié)束連續(xù)多年的減產(chǎn)態(tài)勢(shì)，進(jìn)入新的增產(chǎn)周期。糖料作物因收購價(jià)格提高，尤其是北方甜菜價(jià)格上調(diào)，抵消了勞動(dòng)力、生產(chǎn)物資等種植成本的上漲，種植收益好于其他大田競爭作物。南方甘蔗種植收益也高于木薯、西瓜等作物。因此，新榨季糖料作物播種面積仍將保持增勢(shì)，食糖產(chǎn)量還將恢復(fù)性增長。

此外，近期制約糖價(jià)上漲的關(guān)鍵因素是下游企業(yè)采購不積極，月度銷售數(shù)據(jù)一直在下降。3月份后，軟飲料行業(yè)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，糖市也處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，消費(fèi)需求要到5、6月份后才能轉(zhuǎn)暖。目前消費(fèi)不振，糖價(jià)暫不具備走高的條件。

政策限定區(qū)間，限制交投熱情

自年初以來，白糖6550元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格起到了有效的托底作用，目前白糖期現(xiàn)貨價(jià)格均運(yùn)行于其上方。此外，就第一批50萬噸的收儲(chǔ)計(jì)劃實(shí)施情況看，現(xiàn)已連續(xù)收儲(chǔ)三次，但一直沒有完成預(yù)定額度，白糖交儲(chǔ)積極性不高，市場并不過分看空糖價(jià)。結(jié)合前期拋儲(chǔ)價(jià)格一直在7000元/噸，筆者認(rèn)為國家認(rèn)可的國內(nèi)糖價(jià)合理區(qū)間在6550―7000元/噸。如果糖價(jià)漲幅過大，國家必將重新啟動(dòng)拋儲(chǔ)策略，畢竟在上年度大量進(jìn)口原糖后，國家已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)恼{(diào)控能力。目前國家糖業(yè)政策已經(jīng)將糖價(jià)限定好區(qū)間，市場交投熱情驟然下降，如無重大消息刺激，糖市難有起色。

國際糖市供應(yīng)預(yù)期寬松

目前全球食糖供求形勢(shì)處于相對(duì)寬松階段，多家分析機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)了食糖過剩量，這無疑加重了糖價(jià)上行的壓力。目前北半球食糖增產(chǎn)形勢(shì)較好，尤其是甜菜糖大幅增加，提振了全球食糖供應(yīng)。全球甘蔗糖產(chǎn)量也將隨著印度、泰國等傳統(tǒng)產(chǎn)糖大國的增產(chǎn)而有所提升，上榨季減產(chǎn)的巴西因預(yù)期不會(huì)再度出現(xiàn)蟲害、霜凍和甘蔗開花等問題，食糖產(chǎn)量也將有所增加。總體看，天氣正常情況下，本榨季全球食糖增產(chǎn)可能性較大，食糖過剩預(yù)期將會(huì)進(jìn)一步限制糖價(jià)反彈高度。

綜上所述，在傳統(tǒng)產(chǎn)糖國增產(chǎn)以及甜菜糖陡增的壓力下，相對(duì)偏低的原糖價(jià)格將會(huì)對(duì)國內(nèi)糖價(jià)形成外圍困擾。目前國內(nèi)食糖生產(chǎn)態(tài)勢(shì)良好，又恰逢消費(fèi)淡季，糖市基本面壓力不小。政策上雖有收儲(chǔ)托底，但因顧忌國家再度拋儲(chǔ)，上漲空間可能有限，加之不受資金青睞，糖價(jià)難有起色。未來關(guān)注盤整區(qū)間突破，等待方向明朗。（魯證期貨 楊洋）