張茉楠:美國(guó)經(jīng)濟(jì)未到全面復(fù)蘇時(shí)

2013年伊始，美國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)飄紅，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯指數(shù)不斷被刷新，風(fēng)險(xiǎn)樂(lè)觀情緒由此不斷升溫。昨天道瓊斯指數(shù)微幅上漲報(bào)收，連續(xù)第六個(gè)交易日創(chuàng)歷史新高。

推高美國(guó)資本市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的原因在于，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的掙扎后似乎露出了復(fù)蘇的曙光：暫時(shí)躲過(guò)了“財(cái)政懸崖”的沖擊；持續(xù)量化寬松、補(bǔ)庫(kù)存以及制造業(yè)投資帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢擴(kuò)張；最新的就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期等。因此，一些市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

然而，縱然經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，但就此做出盲目樂(lè)觀的判斷恐怕過(guò)于草率?，F(xiàn)在看來(lái)，反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的一些主要指標(biāo)逐步趨向好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)既有的深層次矛盾并沒(méi)有得到根本性解決。

未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的焦點(diǎn)在于政府債務(wù)率的削減，這意味著美國(guó)將可能進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的“財(cái)政緊縮周期”。由于美國(guó)參議院未能通過(guò)民主黨與共和黨提出的替代議案，從3月1日起“全面自動(dòng)減赤計(jì)劃”已自動(dòng)生效。未來(lái)10年，美國(guó)將削減財(cái)政開(kāi)支1.2萬(wàn)億美元，每年自動(dòng)增稅和政府支出削減的總額將達(dá)到1090億美元。美國(guó)政府短期內(nèi)預(yù)計(jì)將分期削減赤字，以避免財(cái)政懸崖，從而順利過(guò)渡到適度緊縮。

據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）最新報(bào)告，2013年美國(guó)財(cái)政赤字較2012年減少4870億美元，占GDP比重減少3.3個(gè)百分點(diǎn)。在這一背景下，美國(guó)中期前景也將因財(cái)政緊縮而受到持續(xù)沖擊。由于財(cái)政緊縮將是持續(xù)多年的措施，所帶來(lái)的沖擊不是一次性的，其負(fù)面效果將在不同期段被分?jǐn)?。由此?lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入政府去杠桿化的新階段，美國(guó)經(jīng)濟(jì)全面走向復(fù)蘇還遠(yuǎn)未到來(lái)。

□張茉楠（國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任）