金市連續(xù)出現(xiàn)“塞浦路斯效應”，或致新一輪金融混亂
3月，歐洲僅有110萬人口的彈丸島國塞浦路斯征存款稅換取救助的消息，催動避險資金推升金價。而不到一個月，還是關(guān)于塞浦路斯的消息，致使金價暴跌，引發(fā)“蝴蝶效應”。一個月之內(nèi)，塞浦路斯兩度扮演“黑天鵝”，也許他們自己都沒能預料到。
4月10日，歐盟委員會發(fā)布的一份評估報告指出，塞浦路斯將拋售價值總計達4億歐元的黃金儲備，以募集資金用于援助該國深陷困境中的銀行業(yè)。4億歐元預計消耗掉10噸的黃金儲備，而塞浦路斯央行總共也只有13.87噸。
次日，塞浦路斯央行就否認了這一消息。該國央行發(fā)言人Aliki Stylianou解釋：“出售黃金的決定將由塞浦路斯央行理事會做出。出售黃金事宜未曾討論或正在討論。目前有很多傳言，這只是其一。”
盡管這10噸黃金尚懸在空中，但拋售黃金的消息在以后的幾天里仍然嚴重沖擊了全球黃金市場，導致金價大跌。受“塞浦路斯效應”影響，黃金市場正遭遇歷史上最悲催的“黑天鵝”事件。
此后幾天的現(xiàn)貨市場，黃金被瘋狂拋售。4月12日，國際黃金價格大跌近5%，最低至1481美元/盎司，觸及2011年7月以來的低位。在期貨市場，4月15日，紐約商品交易所黃金期貨合約價格暴跌9.27%，創(chuàng)下上世紀80年代以來最高單日跌幅，兩天時間內(nèi)，累計下跌超過13%。
為何走到了拋售黃金的路口
盡管坊間有諸多猜測，但塞浦路斯未來拋售黃金的可能性究竟有多大？
一切都要從塞浦路斯目前的糟糕處境說起。
在全球性經(jīng)濟危機和歐債危機的雙重打擊下，這個國家正遭受著1960年獨立以來最嚴重的經(jīng)濟危機。2012年第三季度，該國債務(wù)占GDP的比重已經(jīng)攀升至127%。而最大的兩家銀行，因為拿儲戶的錢去購買希臘國債而瀕臨倒閉。
為緩解目前的處境，塞浦路斯被迫向歐盟當局尋求資金援助。 2012年6月25日晚間，塞浦路斯政府發(fā)表聲明，正式向歐盟和國際貨幣基金組織申請了約170億歐元的資金援助，其中100億歐元將用于挽救受希臘債務(wù)危機影響的銀行業(yè)，剩下的用于償還主權(quán)債務(wù)及彌補財政不足。
為得到這筆援助，塞浦路斯政府積極與歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織(IMF)這“三駕馬車”協(xié)商。今年3月16日，塞浦路斯政府與“三駕馬車”達成初步救助協(xié)議，救助計劃的規(guī)模最高為100億歐元，但附屬條件是，塞浦路斯國內(nèi)所有的銀行儲戶都將被強行征稅。
作為援助協(xié)議的一部分，塞浦路斯將向金額在10萬歐元以上的銀行存款賬戶一次征稅9.9%，10萬歐元以下的銀行存款賬戶將面臨6.75%的一次性課稅，并將公司稅由10%提升至12.5%；將14億歐元國有資產(chǎn)私有化。
然而，這個糟糕的拯救方案，在3月19日的塞浦路斯議會表決中，沒有得到一個議員的支持，并讓這個小島國的經(jīng)濟迅速陷入滅頂之災，銀行爆發(fā)擠兌潮，不得已被暫時關(guān)閉。
3月25日，塞浦路斯與“三駕馬車”達成新的救助協(xié)議，塞浦路斯銀行中10萬歐元以下的存款將被免于征稅，10萬歐元以上存款將被減記，減記幅度40%左右。
被市場認為是“洗劫”儲戶的協(xié)議將迫使該國最大兩家銀行的大額存款承受嚴重損失。“它只能從那兩家銀行的股票、債券持有人和大儲戶那里籌集這筆錢。而銀行需要儲蓄作為資金來源，要盡量少得罪儲戶，因為如果儲蓄流失，銀行就會倒閉。” 一家私募公司金融工程負責人告訴《中國經(jīng)濟周刊》。
此外，在新的協(xié)議中，100億歐元的支援上限不變，而塞浦路斯至少需要170億歐元才能渡過難關(guān)，這就意味著，塞浦路斯還必須自行籌集所需救援資金的1/3。
“為完成融資任務(wù)，塞浦路斯拋售黃金儲備，‘砸鍋賣鐵’支付紓困基金也在情理之中了。”上述私募公司負責人說。
至此，擺在塞浦路斯面前的選擇已經(jīng)越來越少，路也越來越窄，但是否拋售黃金，最后決定權(quán)仍然在塞浦路斯手里。
而事實上，塞浦路斯央行若真要拋售黃金為政府融資，也會面臨政治與法理上的障礙。首先，此舉會違反歐盟條約所規(guī)定的央行不得為政府直接提供融資這一條款；此外，拋售黃金舉措可能令該國民間再度涌起反對浪潮，這才是該國政界所真正忌憚的狀況。
“塞浦路斯效應”
GDP每年只有170億歐元的塞浦路斯，是歐元區(qū)經(jīng)濟總量最小的國家，僅占歐元區(qū)0.2%，低于中國絕大部分省份。
然而，塞浦路斯卻能扣動新一輪歐元區(qū)混亂的扳機。
有分析人士向《中國經(jīng)濟周刊》表示，如果塞浦路斯這次打開了潘多拉的寶盒，選擇拋售黃金兌現(xiàn)，那么將來在任何國家，一旦發(fā)生重大的政府財政危機，或者牽涉到銀行體系改善的需要，都有可能援引塞浦路斯的案例。
“即使塞浦路斯央行如傳言般售出黃金，10噸也只相當于中國黃金珠寶店一周的銷售量而已，根本撼動不了市場。市場擔心來自于歐元區(qū)其他國家亦會步塞國后塵。”該業(yè)內(nèi)人士向記者表示。
在負利率的環(huán)境下，通脹壓力加大，往往會引發(fā)黃金的過度投機需求，這是很多持有黃金的投資者的邏輯。然而當歐債仍然陷入危機，美國依然量化寬松，金融危機始終嚴峻，金價卻一路暴跌，這種反市場預期的行為顯然逃不開“塞浦路斯效應”。
“金價遭遇大幅拋售主要是源自日益升溫的擔憂情緒，投資者擔心塞浦路斯央行將出售其黃金儲備，這可能折射出其他歐洲國家央行更大規(guī)模兌現(xiàn)黃金儲備的趨勢。”高盛集團分析師在其4月16日的報告中寫道。
如果出現(xiàn)歐洲各國央行集中兌付黃金的局面，勢必會造成新一輪的金融混亂。歐洲國家沒有足夠的時間和能量去化解過去龐大的債務(wù)，而一些“黑天鵝”在他們努力的時候又跑了出來。
歐洲“三駕馬車”
歐洲“三駕馬車”(the Troika)是應對歐債危機三方委員會(The tripartite committee)的代名詞,成員包括歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織(IMF),其職能是監(jiān)控歐債危機，對解決危機提出政策建議，同時負責籌集解決危機所需的資金。
