“我們離推出國(guó)際板越來(lái)越近了。”隨著證監(jiān)會(huì)主席尚福林在２０１１陸家嘴論壇上如此表態(tài)，我國(guó)監(jiān)管層對(duì)于國(guó)際板市場(chǎng)的“預(yù)熱”再度升溫。

2009年國(guó)務(wù)院通過(guò)關(guān)于推進(jìn)上海建設(shè)國(guó)際金融中心的意見(jiàn)后，關(guān)于國(guó)際板股票市場(chǎng)的關(guān)注度不斷上升。雖然我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)并未針對(duì)國(guó)際板出臺(tái)明確時(shí)間表，但在尚福林此次特別強(qiáng)調(diào)國(guó)際板之后，各方人士對(duì)于國(guó)際板的期待也越來(lái)越高。

國(guó)際板是吸引人民幣回流的重要載體，事關(guān)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

上海市委書(shū)記俞正聲在論壇上提出，要進(jìn)一步拓展金融市場(chǎng)的廣度和深度，不斷豐富金融市場(chǎng)的產(chǎn)品和工具，緊緊圍繞建設(shè)結(jié)構(gòu)完整、功能強(qiáng)大的金融市場(chǎng)體系，積極推進(jìn)證券交易所國(guó)際板的建設(shè)。

金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)國(guó)際板的推出充滿(mǎn)期待。交通銀行董事長(zhǎng)胡懷邦說(shuō)，國(guó)際板的推出是上海建設(shè)國(guó)際金融中心的重要議題之一。推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)需要雙重開(kāi)放，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的開(kāi)放，而市場(chǎng)開(kāi)放的一個(gè)重要標(biāo)志就是在A股推出國(guó)際板，讓國(guó)外公司進(jìn)入中國(guó)的股票市場(chǎng)。

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)際合作部主任童道馳談道，中國(guó)的資本市場(chǎng)經(jīng)歷過(guò)引進(jìn)外資投資B股，中國(guó)企業(yè)走出去上市等過(guò)程，但還沒(méi)有外國(guó)企業(yè)在中國(guó)上市。中國(guó)資本市場(chǎng)逐步開(kāi)放是方向，推出國(guó)際板為世界經(jīng)濟(jì)服務(wù)也是大勢(shì)所趨。

目前，人民幣的跨境流動(dòng)加速。2010年，人民幣的跨境結(jié)算額為5000億元，今年前4個(gè)月達(dá)到了5300億元，已超過(guò)去年全年的總量。交通銀行的數(shù)據(jù)顯示，今年年底，銀行業(yè)跨境結(jié)算的人民幣數(shù)量有望突破1.5萬(wàn)億元。匯豐銀行的調(diào)查顯示，在未來(lái)6個(gè)月當(dāng)中會(huì)有1/3的外向型內(nèi)地企業(yè)使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算。而中東和東南亞的客戶(hù)也表示，希望在未來(lái)6個(gè)月當(dāng)中用人民幣做貿(mào)易結(jié)算。

隨著人民幣跨境流動(dòng)的加速，香港的人民幣存有量大幅增加，目前已突破4000億元，香港作為人民幣離岸中心的地位正日益形成。問(wèn)題是，當(dāng)人民幣大量跨境使用后，如何建立一個(gè)回流及使用路徑，讓持有人民幣的人可以派上用場(chǎng)，決定了人民幣能否更多地被境外人士所持有。而在上海設(shè)立國(guó)際板，是吸引人民幣回流的重要載體，事關(guān)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

國(guó)際板有助于中國(guó)及全球資源的有效配置

國(guó)際板的設(shè)立有助于中國(guó)及全球資源的有效配置。海富通基金公司總經(jīng)理田仁燦以為，目前中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。這種滯后表現(xiàn)為中國(guó)的GDP在全球GDP的比重已經(jīng)越來(lái)越高，但是全球大的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)的配置是少之又少、甚至沒(méi)有。這對(duì)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)的全球化也不是一個(gè)好消息。國(guó)際板的設(shè)立恰恰是國(guó)際資源配置的又一種路徑。

“國(guó)際板的推出，對(duì)廣大股民也是利好。”上海證券交易所總經(jīng)理張育軍說(shuō)，“眾多的跨國(guó)公司通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的形式已進(jìn)入中國(guó)。現(xiàn)在，我們的股民主要是外資企業(yè)的勞動(dòng)者、消費(fèi)者，如果讓更多的有實(shí)力的外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng)，我們的股民不僅是這些企業(yè)的產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者、勞動(dòng)者，還可以是這些企業(yè)的股東，分享這些企業(yè)在中國(guó)甚至在世界的成長(zhǎng)紅利，讓中國(guó)的消費(fèi)者由跨國(guó)公司利潤(rùn)的創(chuàng)造者變成利潤(rùn)的分享者。”

中歐國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)教授黃明介紹，中國(guó)一大批企業(yè)在國(guó)外上市，雖然融到了一批資本，但是，國(guó)際投資者在中國(guó)企業(yè)身上也賺了大錢(qián)。上海交大金融學(xué)教授潘麗英提供的數(shù)據(jù)是，雖然美國(guó)的投資者沒(méi)有進(jìn)入中國(guó)炒股，但是，美國(guó)投資者通過(guò)在美國(guó)上市的中國(guó)概念股的直接投資，其收益率達(dá)到了18%，而我們分享美國(guó)的收益只有美國(guó)國(guó)債的百分之三點(diǎn)幾的利息。“如果我們也能讓跨國(guó)公司進(jìn)來(lái)，投資他們的股票，我們的收益率是不是也可以更高？”黃明說(shuō)。

將采用人民幣計(jì)價(jià)，不會(huì)成為第二個(gè)B股

雖然國(guó)際板還沒(méi)推出，但已表達(dá)上市意愿的跨國(guó)公司不少，包括匯豐銀行、奔馳公司等。匯豐銀行中國(guó)有限公司行長(zhǎng)黃碧娟說(shuō)：“我們希望成為第一個(gè)在國(guó)際板上市的公司。”

國(guó)際板不會(huì)成為第二個(gè)B股，將采用人民幣計(jì)價(jià)。上交所國(guó)際發(fā)展部總監(jiān)石曉成透露，這兩年已經(jīng)作了充分的準(zhǔn)備。國(guó)際板的眾多規(guī)則已在制定中，這些規(guī)則將參照國(guó)際通行做法，比如，可能設(shè)立一個(gè)資產(chǎn)門(mén)檻，要求引進(jìn)的公司在所在領(lǐng)域占有領(lǐng)先地位。“我個(gè)人還有一點(diǎn)想法，引進(jìn)一些對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)很重要的公司，而不僅僅局限在全球幾百?gòu)?qiáng)之內(nèi)。”石曉成表示，國(guó)際板的推出可能存在一定風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是要把風(fēng)險(xiǎn)最小化，目前證監(jiān)會(huì)、上交所都在慎重制定規(guī)則。

談到國(guó)際板的風(fēng)險(xiǎn)，田仁燦認(rèn)為，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)要加以規(guī)避，尤其是監(jiān)管方面。但是微觀方面的風(fēng)險(xiǎn)大可不必關(guān)心太多。如果我們沒(méi)有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力就沒(méi)有辦法了解風(fēng)險(xiǎn)，更談不上有前瞻性地考慮風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。人都是在實(shí)踐當(dāng)中成長(zhǎng)，就像嬰兒走路，不摔跤肯定學(xué)不會(huì)走路，更不可起來(lái)跑步。

東京證券交易所集團(tuán)董事斉藤惇說(shuō)，上海正在考慮的國(guó)際板，和日本當(dāng)初的國(guó)際板非常類(lèi)似，他建議，一定要保持市場(chǎng)流動(dòng)性，要讓大家自由地投資，應(yīng)放松管制而不是限制投資。而納斯達(dá)克集團(tuán)斯德哥爾摩證券交易所總裁金思·亨瑞克森建議，為市場(chǎng)增加透明度，同時(shí)也需要有一個(gè)非常協(xié)調(diào)的監(jiān)管機(jī)制。

來(lái)源：人民網(wǎng)-《人民日?qǐng)?bào)》  編輯：段若蘭