資本市場：國際資本再掀逐利狂潮

麻省理工大學(xué)商學(xué)院 王艷波 中國日?qǐng)?bào) 王晶

國際資本在流入一個(gè)國家時(shí)，首先要考慮的是變現(xiàn)和流出的可能性，即資本市場的健全性。從這一點(diǎn)考慮，9·11為美國帶來的損失，有可能會(huì)轉(zhuǎn)變成為中國資本市場對(duì)世界的吸引力：

“后9·11”時(shí)代，無疑是全球資本市場再度洗牌的時(shí)代。回顧五年，9·11事件對(duì)美國投資界與消費(fèi)階層心理上的巨大沖擊，以及參雜其間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展資信問題、誠信危機(jī)等因素，最終導(dǎo)致了美國國內(nèi)資本市場早先相對(duì)優(yōu)勢的日漸衰落。

于是，逐利而居的國際資本漸漸從美國經(jīng)濟(jì)體分流至更安全、投資利潤預(yù)期更好的非美經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)國家吸收的全球?qū)ν庵苯油顿Y（FDI）應(yīng)聲而落。與此同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)出持續(xù)上升態(tài)勢，資本投資回報(bào)率明顯高于其他國家，吸收直接外資水平大幅高攀。

可以說，正是9·11推動(dòng)了“精明”的國際資本流向中國，也繼而推動(dòng)中國成為全球?yàn)閿?shù)不多的、持續(xù)大量吸引FDI的國家。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2002年至2005年11月份，中國新批設(shè)立外商投資企業(yè)年平均增幅達(dá)到14.6%。此外，許多國際養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)資金機(jī)構(gòu)也開始向政府申請(qǐng)QFI的額度，國際資本顯示出對(duì)中國內(nèi)地市場的長期信心。

FDI已成為中國GDP增長的強(qiáng)勁動(dòng)力。然而，對(duì)于正處于新一輪經(jīng)濟(jì)周期的中國而言，9·11之后的FDI狂潮，帶來的也并非都是好處。

在飛速前進(jìn)的經(jīng)濟(jì)大潮下，還存在著熱錢涌動(dòng)、融資體制脆弱和國際資本市場反彈帶來的重重隱患。面對(duì)9·11后國際資本流向規(guī)模的演變，我們需要重新思考中國資本市場的兩大問題——穩(wěn)定、發(fā)展。因此，當(dāng)務(wù)之急應(yīng)是建立一個(gè)立足于發(fā)展的資本市場管理框架，推動(dòng)資本市場發(fā)展的“穩(wěn)中求進(jìn)”。

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